5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密(mì)集申报了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)板块表现来看，在(zài)经历一季度的持续回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最高达40％。拉长(zhǎng)时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出现正增长，最高(gāo)份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对(duì)板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但随着(zhe)国产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期AI行情的(de)带(dài)动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额(é)涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后便开始不断下跌，4月10日(rì)至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半导(dǎo)体(tǐ)生产设备(bèi)板块周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中(zhōng)跌(diē)幅居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收益率为-7.18％；但(dàn)份额却悉(xī)数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日(rì)，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额涨幅位列(liè)第一，年内(nèi)份额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近(jìn)期半导体板块(kuài)持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预期主要(yào)原因，一(yī)是国产替(tì)代进程不及预期，国内半导体企业(yè)相比(bǐ)海外(wài)半(bàn)导体大厂起步较晚(wǎn)，在(zài)技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代(dài)过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端需求(qiú)可能不及(jí)预期(qī)，从(cóng)而导(dǎo)致对半导体产品(pǐn)需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正(zhèng)处(chù)于下行筑底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到拐点(diǎn)的(de)出现”田光(guāng)远(yuǎn)表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升属性的(de)环节(jié)会(huì)率(lǜ)先(xiān)回暖。一(yī)方面中国经济体重(zhòng)要(yào)的构成央国企对资产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更(gèng)加依赖数字化，成本(běn)效率提(tí)升(shēng)是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济有顺周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回(huí)顾年初以来半导体板块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大(dà)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)处于底(dǐ)部位置；另一(yī)方面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数(shù)出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以随着4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一(yī)季报(bào)披露，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行业近期(qī)的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体(tǐ)投资(zī)价值(zhí)

　　尽管半(bàn)导体板块年(nián)内表现震荡，但从资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌越(yuè)买也能(néng)看出投资(zī)者对板块价值的(de)肯定，多位(wèi)业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板块投(tóu)资价值。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人(rén)工智(zhì)能给半导体(tǐ)带(dài)来了新的需(xū)求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一(yī)方(fāng)面需(xū)求会重新复苏，另一方面(miàn)中国半导体企业有国产(chǎn)替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体(tǐ)板块(kuài)估值波动较(jiào)大(dà)，且子板块(kuài)和细分(fēn)线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公司处于(yú)历史估值分位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会(huì)有形成很好的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史(shǐ)经历了三次工(gōng)业革命(mìng)，前两次都是(shì)以能源为对象进(jìn)行(xíng)创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人工(gōng)智能(néng)从感(gǎn)知(zhī)智能走向认(rèn)知智(zhì)能后，将对(duì)人(rén)类生(shēng)产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革(gé)命(mìng)，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联网革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会、政治(zhì)、军事等方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能(néng)带(dài)来的技(jì)术(shù)变革(gé)浪潮下，人工(gōng)智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生(shēng)了影(yǐng)响，云(yún)侧变(biàn)化最为显(xiǎn)著(zhù)，很多(duō)环节发生了改变(biàn)，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着(zhe)人工智能应用的(de)落地，端侧和网侧的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的投资机会。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板(bǎn)块投资机(jī)会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置(zhì)的(de)主线包括以AI为(wèi)代表的创新(xīn)线、周(zhōu)期见底(dǐ)后的复苏线、以及以(yǐ)半(bàn)导体设(shè)备材料国产化(huà)为代(dài)表的制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看(kàn)好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体国产(chǎn)化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需(xū)求为主的芯片设计(jì)都会在今(jīn)年(nián)都有非常(cháng)好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于科技(jì)安全的强调(diào)为芯(xīn)片的国产(chǎn)替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次(cì)，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近(jìn)一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价(jià)已经充分(fēn)反映(yìng)悲观(guān)预期(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰qī)。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求拉动，整个芯(xīn)片设计板块(kuài)有望正式(shì)迎来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业库存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化(huà)，同时动态(tài)跟踪电子消费品(pǐn)的复苏情况(kuàng)，预判(pàn)半导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公(gōng)司的一季(jì)报(bào)业绩相对较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后(hòu)续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的(de)周期品种，也可能在年内(nèi)迎来(lái)边际变(biàn)化，需要(yào)持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我认为需要关注(zhù)景气度修复速度和估值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合判断配(pèi)置(zhì)价(jià)值，我们(men)也(yě)会(huì)通过(guò)适(shì)当调仓来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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