中国金(jīn)融(róng)行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年(nián)取得盈(yíng)利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达(dá)到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩(mó)根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批(pī)的(de)野村东(dōng)方国际证券2022年亏损(sǔn)达(dá)到2.25亿(yì)元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今(jīn)年(nián)3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国(guó)际金融(róng)巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌(pái)照(zhào)。其中，瑞信(xìn)证券2022年(nián)亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的(de)“一参一控”问题如(rú)何解(jiě)决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各(gè)家(jiā)外(wài)资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资控(kòng)股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说，除了面临(lín)行(xíng)业(yè)“二八分(fēn)化”的(de)激烈(liè)态势，来自(zì)“洋券商(shān戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时g)”们的市场竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证(zhèng)协公(gōng)布各家券商2022年年报(bào)/财务数据，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌(pái)照资质等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证(zhèng)券（-8266.01万(wàn)元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国(guó)际证券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年(nián)同(tóng)期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为外(wài)资控股券商的(de)汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年出现明显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券(quàn)和星展证(zhèng)券均于2020年获(huò)得证监(jiān)会批文，分别(bié)于2020年底、2021年初完(wán)成(chéng)工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间不(bù)长(zhǎng)。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券(quàn)2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影(yǐng)响，证券行业营业(yè)收入(rù)普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外(wài)资控股券商也难以(yǐ)幸免(miǎn)。且新公司建(jiàn)设成(chéng)本、业务费用、员工薪酬等支(zhī)出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支(zhī)出则有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业(yè)绩出现大额(é)亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资(zī)控股券商(shāng)实(shí)现(xiàn)盈利(lì)，分(fēn)别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银证券均实现了营收、净利润的双(shuāng)增(zēng)长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的(de)“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)共有员工210人，数(shù)量在(zài)行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩根大通证券(quàn)展业(yè)的第三(sān)个(gè)完整会计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显(xiǎn)示(shì)，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得(dé)证监会批复(fù)，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德等(děng)5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所持股(gǔ)权，成为摩根大(dà)通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券表示，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已逾三(sān)年，2022年业(yè)务开展(zhǎn)和运作取得进一步进展，新客户(hù)开(kāi)发(fā)稳步推进。摩(mó)根大通(tōng)证券充分利(lì)用(yòng)全(quán)球化的平(píng)台优势，整合(hé)集团资源，持续关(guān)注并开拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标(biāo)客群机构(gòu)投资者队伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或(huò)将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入中国(guó)时间最早的一批合(hé)资(zī)券商(shāng)之一，早(zǎo)在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士银行受(shòu)让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至(zhì)67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式(shì)员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务进步明显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同比增长418％。瑞银(yín)证券表示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革(gé)后(hòu)的IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并(bìng)参与了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百(bǎi)年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合(hé)并协议，瑞(ruì)士(shì)联邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金融戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(róng)市场监督管理(lǐ)局（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月(yuè)瑞银发(fā)布一季报时(shí)表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券出具了带(dài)强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并计划，截止报告(gào)日，上述(shù)协议和(hé)合(hé)并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集(jí)团(tuán)股份(fèn)有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来(lái)的运营和财务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公(gōng)司持续(xù)经(jīng)营能(néng)力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证(zhèng)监会修订(dìng)《外商参股证券公司(sī)设立规则》后首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月(yuè)，证监会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券增资(zī)2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为(wèi)瑞信证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正(zhèng)证券公告称(chēng)，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易完(wán)成(chéng)后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持(chí)有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合(hé)并，使得瑞银证(zhèng)券和瑞(ruì)信(xìn)证券将受(shòu)同一(yī)股东(dōng)控制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定》，证(zhèng)券公司股东以(yǐ)及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的(de)数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券(quàn)公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临(lín)“一参(cān)一控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理(lǐ)破局(jú)

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财(cái)富管理转型”成为行业热词(cí)。而透视各(gè)家外资(zī)券商在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托(tuō)于(yú)各自(zì)资源(yuán)禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国(guó)展业(yè)的首要(yào)方向。

　　例如，野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗减持服务、集团(tuán)间跨境业务联动等多种业务(wù)模式，通过服务手段的增(zēng)加及优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式(shì)的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理(lǐ)业务将定位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人(rén)群”，从产品配置(zhì)、人员建(jiàn)设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方(fāng)面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业务核心(xīn)竞争(zhēng)力，持续为中国投资者提供具有野村(cūn)集团(tuán)特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资持股备案(àn)后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与(yǔ)北(běi)京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高(gāo)华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增(zēng)证(zhèng)券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营及代(dài)销金(jīn)融产品业务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年(nián)2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务(wù)迁移工作(zuò)。

　　高盛(shèng)高华表(biǎo)示(shì)，其将(jiāng)持(chí)续以资(zī)产配置为(wèi)核心进行(xíng)新产品和(hé)服(fú)务(wù)的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理综合(hé)解决(jué)方(fāng)案，丰(fēng)富客户产品种类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人(rén)财富(fù)管理平(píng)台(tái)未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛(shèng)高华将持续推进戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第(dì)三(sān)方金融(róng)产(chǎn)品并推进(jìn)跨境投资新产品的研发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外(wài)资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外，依托于外(wài)资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在(zài)具备(bèi)外(wài)资(zī)银(yín)行(xíng)股东背(bèi)景的(de)券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前海(hǎi)证券表示，其于(yú)2022年4月(yuè)正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理(lǐ)部，负责(zé)公(gōng)司高净值个人客户综(zōng)合财富(fù)管理业(yè)务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环球私(sī)人银行，致力(lì)为高(gāo)净(jìng)值和超高(gāo)净值(zhí)客户及其(qí)家族提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务(wù)，为客(kè)户实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务(wù)，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政举措，致(zhì)力于发(fā)展财富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银(yín)证券(quàn)表示(shì)，其财富管理部秉持着为客(kè)户进行全方位资产配置和满足客户全生命(mìng)周期财富管理的理(lǐ)念，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的业务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有(yǒu)架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产(chǎn)品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择(zé)及(jí)多元化的投资方案。

　　外资券商队(duì)伍(wǔ)不(bù)断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外开放的力度不(bù)断(duàn)加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批(pī)准设立，公(gōng)司注册地(dì)为北京(jīng)市，注册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券承(chéng)销、证券资产管(guǎn)理（限于从事(shì)资(zī)产(chǎn)证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值得关注的(de)是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设(shè)的(de)外商独资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司全资(zī)设立(lì)，出资额10.5亿元人民币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控股(gǔ)券商数(shù)量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券(quàn)均为外商独资券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)已成为市(shì)场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前(qián)还有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花(huā)旗证券(quàn)、法(fǎ)巴证券、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券(quàn)等(děng)多家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会(huì)审批阶段。其中，法(fǎ)巴证(zhèng)券和青岛意才证券已获第一次(cì)意(yì)见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇(huì)丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡(dàn)马锡(xī)、德(dé)国安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行、美国景顺和高盛等(děng)国际(jì)金融机构负责(zé)人(rén)。

　　来(lái)访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大韧性、潜力(lì)和活(huó)力，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发展前景(jǐng)。近(jìn)年来中(zhōng)国资(zī)本市场对(duì)外开放稳步推进，为国(guó)际金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者(zhě)带来了实实在在的(de)机(jī)遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中国市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深化合作，积极(jí)拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国(guó)内(nèi)券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和机(jī)遇。例(lì)如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示(shì)，外资(zī)机构来(lái)华展业便(biàn)利度不(bù)断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理机(jī)构等加速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公司既(jì)带来了国际金(jīn)融(róng)机构(gòu)全面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也带(dài)来(lái)了通过(guò)与国际(jì)金融机构直接(jiē)合作促进(jìn)业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也(yě)表示，当前证券行业(yè)集中度稳(wěn)中有(yǒu)升，头部券商竞争优势更趋明显，业务(wù)多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资券(quàn)商市(shì)场冲(chōng)击将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格局正加速(sù)演变。

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