大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大(dà)特大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银(yín)行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节(jié)假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国(guó)内复苏(sū谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的(de)数字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术(shù)性谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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