昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储(chǔ)下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的(de)3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的(de)负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销(泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货回归的(de)方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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